温彬(中国民生银行首席经济学家)
王静文(中国民生银行商量院宏不雅商量中心主任)
证据国度统计局数据，2024年四季度我国GDP同比增长5.4%，为全年最高增速，扭转了鸠合两个季度放缓的场合。季调环比增长1.6%，较上季度加速0.3个百分点。全年GDP同比增长5.0%，告成完周至年经济社会发展主要方向任务。
总结2024年的经济启动，一季度开局邃密，二、三季度鸠合放缓，2024年9月底出台一揽子增量策略，四季度超预期好转。之前由于2024年11月主要经济方向回落以及12月制造业PMI走弱，阛阓倾向于觉得四季度GDP增速大约落在5.1%傍边，但实质驱散却超出阛阓预期。迎阿2024年12月数据来看，应主要由于出口、消耗和基建投资的亮眼证据。
率先看出口。2024年12月按好意思元计出口同比增长10.7%，仅次于10月，为年内次高水平。另一个关联方向判辨，2024年12月限制以上工业出口交货值同比款式增长8.8%，为年内最高水平。2024年12月全国制造业PMI降至隆替线以下，外需略有放缓，但我国却出口较着走强，或源于2025年春节较早以及特朗普行拼凑职两大身分驱动的出口订单前置。
其次看消耗。2024年12月社会消耗品零卖总和同比增长3.7%，高于上月的3.0%，其中餐饮收入增速回落，但商品零卖增速则由上月的2.8%回升至3.9%。近期住户消耗者信心指数仍在低位，消耗意愿并未较着栽植，在此环境下消耗之是以能够反弹，应同消耗品“以旧换新”策略截止前耐用品需求都集开释关联。最为典型的，等于12月家用电器和音像器材类消耗增速从上月的22.2%升至39.3%。
临了看基建。2024年1~12月狭义基建投资(不含电力、热力、燃气及水分娩和供应业)累计同比增长4.4%，回升至9月以来最高水平。而广义基建投资增速则由9.4%回落至9.2%，两者一涨一落，判辨出水、电、燃气等中央主导的基建投资增速放缓，而场所政府主导的基建投资增速回升，应同化债策略落地之后场所政府债务压力缓解，过剩力救援基建投资关联。
相同需要指出的是，以上三项动能方向回暖的同期，另外两项则在放缓，反应出经济内生能源尚待平定。
其一是制造业投资。2024年1~12月制造业投资累计同比增长9.2%，较1~11月放缓0.1个百分点，为9月以来的最低水平。制造业投资频频与出口同向变动，但12月出口增速反弹，却并未传导至制造业投资，或反应出企业对于下一阶段的出口仍然严慎。因为一朝特朗普加征关税策略落地，“抢出口”窗口关闭，则以前出口增速较粗略率趋于放缓，这在一定过程上遏抑了制造业企业扩大老本开支的意愿。
其二是房地产劝诱投资。2024年1~12月房地产劝诱投资累计同比增长-10.4%，降幅较1~11月扩大0.2个百分点。一揽子增量策略落地现实以来，新址价钱有所企稳，阛阓销售合手续活跃，房企的资金来源约束改善，但对劝诱投资的传导却并不较着，原因主要在于库存压力链接飞腾、去化周期仍然较长的布景下，房企拿地和新开工的意愿不及，进而负担到劝诱投资增速。
不错看出，2024年12月份短期利好身分重迭，激动经济超预期走好，但其中的一些紧闭和挑战仍然存在，还需策略作出愈加永久的考量和简略的应酬。
一是若何应酬外部不利冲击。特朗普行将上任，其“对内减税、对外加税”的策略已提上日程，我国无疑将会首当其冲。当今阛阓倾向于觉得，特朗普不会一次性把关税加到位，而是以其行为筹码渐进加征。这种情形下，我国出口具有一定的缓冲期，但难以从压根上扭转窘境，以前需双管都下，在拓展出口见地地的同期积极在国内消化产能。此外，特朗普策略将会抬升好意思国通胀预期，遏抑好意思联储降息空间，进而导致好意思元走强、他国货币走弱，这会对我国货币宽松的空间造成制肘。如安在表里部均衡之间作念好相助，也需要有绸缪层严慎应酬。
二是若何消化房地产库存。国法2024年12月，我国商品房待售面积仍高达7.53亿平时米，为历史次高水平，去化周期仍然较长。要是库存不成告成出清，则会链接影响企业拿地意愿和场所卖地收入，链接负担经济增长。此前中央已明确场所政府专项债券可用于回收闲置存量地皮、新增地皮收储和收购存量商品房，但从实质操作来看，成果尚不较着。2025年，应尽可能指点场所政府把专项债用于收储等策略落实到位，以致不错商量由中央政府开始来和谐收储并改成保险性住房。
三是若何作念好策略不息。2024年消耗品“以旧换新”策略收到邃密成果，共带动关联产物销售额卓越1.3万亿元，十分是在国法日前带动一波消耗脉冲。近日国度发展改革委、财政部已发布《对于2025年加力扩围现实大限制确立更新和消耗品以旧换新策略的见知》欧洲杯2024官网，补贴边界扩大至手机等电子产物，中央财政也已预下达补贴资金，救援各地作念好策略合手续现实的相连职责。不外，商量到耐用品在更新之后频频多少年内都不会有购买需求，因尔后续策略成果或将逐渐减退，促消耗还应在扩大劳动、改善收入等方面效能。