11月21日音书，中信证券研报指出，AI用能需求类似减碳意见驱动好意思国核电快速发展，比年来互联网企业时时与核电运营商缔结永久购电左券。SMR（微型模块化反映堆）具有占大地积小、接受更多模块化遐想、工场化建造等特质，梗概进一步裁汰核电站的技俩老本，在缓和较小的腹地化电力牢固供应需求的同期改善技俩的详尽盈利才智。咱们觉得好意思国核电正处于复苏阶段，SMR等新时候完满契合AI用能需求及减碳意见，有望深度受益数据中心等新兴用能需求。中信证券提倡从核燃料（铀）、核电开荒、乏燃料处理、核电运营商等几个维度进行投资。

　　电新｜AI电力：AI驱动好意思国核电发展，SMR或成为新风口

　　AI用能需求类似减碳意见驱动好意思国核电快速发展，比年来互联网企业时时与核电运营商缔结永久购电左券。SMR（微型模块化反映堆）具有占大地积小、接受更多模块化遐想、工场化建造等特质，梗概进一步裁汰核电站的技俩老本，在缓和较小的腹地化电力牢固供应需求的同期改善技俩的详尽盈利才智。咱们觉得好意思国核电正处于复苏阶段，SMR等新时候完满契合AI用能需求及减碳意见，有望深度受益数据中心等新兴用能需求。咱们提倡从核燃料（铀）、核电开荒、乏燃料处理、核电运营商等几个维度进行投资。

　　▍民众核电发展：能源结构加快退换，部分国度重启核电配置。

　　核能在鼓吹民众经济社会发展方面施展了瑕疵作用，跟着比年来能源转型下的多元化发展类似民众基荷能源供应缺少的风险突显，国际加快鼓吹核电配置和盘算。咱们瞻望到2050年前，好意思、中、法三国将孝敬近500GW的新增核电装机容量。2023年好意思国能源部发布《先进核能买卖升起之路》，筹画到2050年国内核电装机达到200GW；2023年7月，法国国民议领路过《加快核能发展法案》，以立法的体式重振核电发展，取消到2035年核电占比不跳跃50%的上限条目，并简化核电技俩行政审批圭臬。同期，新兴阛阓一样值得蔼然，2024年以来包括泰国、菲律宾在内的东南亚国度积极引进核电时候，泰国在新国度能源发展筹画（National Power Development Plan, PDP）中写入了引进微型核电站的方针，菲律宾也竭力于于让核电站在本世纪30年代实现运行发电。

　　▍AI驱动用能需求，好意思国互联网龙头鼓吹核能发展。

　　比年来东谈主工智能（AI）对能源需求的急剧增多促使科技公司转向核能，以缓和其宏大的电力需求。好意思国能源信息署（EIA）预测，到2030年东谈主工智能可能占民众电力需求的3%至4%，同期跟着AI时候的进一步发展和握续迭代，2030年数据中心的电力需求比拟2023年将增多150%以上，对能源供应形成一定压力，其中好意思国数据中心每年将耗尽约88TWh的电力。凭证EIA数据，瞻望在2030年AI驱动的数据中心将占好意思国总电力负荷的9%，将带来14GW的清洁能源装机缺口。民众数据中心行业积极鼓吹通过核能缓和其电力需求。举例，凭证各公司官网及公告，2024年9月11日，甲骨文（Oracle）晓谕已得到三座微型核反映堆（SMR）的建造许可，将为现在正在遐想的数据中心提供电力；2024年头亚马逊云奇迹（AWS）以6.5亿好意思元收购了位于宾夕法尼亚州的Talen Energy旗下的Cumulus数据中心园区；Talen Energy与亚马逊签署为期10年的电力购买左券（PPA），从Susquehanna核电站向其供电；微软与聚变能源公司Helion签署了民众首个聚变能源的PPA左券，并筹画于2028年上线供电。咱们觉得跟着AI及算力鸿沟的快速发展，AI系统产生的用电需求及减碳意见将进一步鼓吹愈加清洁、牢固的核能配置。

　　▍SMR等新时候契合AI用能及零碳需求，或成为新风口。

　　现在第三代核电时候仍为行业主流，但跟着列国对更牢固、更安全可靠以及更高核燃料哄骗后果的时候追求，先进反映堆以及模块化小堆的研发和配置决然成为熟识核电阛阓的发展重心。SMR（微型模块化反映堆）正连忙成为新的处置决策，微型模块化反映堆容量一般为15MW至300MW，反映堆体积较小，无邪性更高，且比拟传统的大型核电站，配置和运维老本较低，更相宜为数据中心供电。在老本方面，核能初创公司Oklo正专注模块化微型核反映堆研流配置。凭证Oklo公司官网，公司瞻望其“Aurora powerhouse”反映堆15MW版块老本约7000万好意思元，将于2026年在爱达荷州的选址动工，在2027年完成投运。该老本在好意思国电力阛阓来回中具备一定的竞争上风，有望进一步鼓吹SMR时候的买卖化程度。

　　▍风险身分：

　　核电计谋变动风险；核电投资不足预期风险；核电技俩配置脱期风险；国表里核电安全风险；原材料价钱大幅波动风险；可控核聚变及SMR量度发展不足预期。

　　▍投资策略：

　　AI用能需求类似减碳意见驱动好意思国核电快速发展，SMR（微型模块化反映堆）具有占大地积小、接受更多模块化遐想、工场化建造等特质，梗概进一步裁汰核电站的技俩老本，在缓和较小的腹地化电力牢固供应需求的同期改善技俩的详尽盈利才智。咱们觉得好意思国核电正处于复苏阶段，SMR等新时候完满契合AI用能需求及减碳意见。咱们提倡从核燃料（铀）、核电开荒、乏燃料处理、核电运营商等几个维度进行投资。

　　国际方面，咱们提倡蔼然：1）国际核燃料供应商；2）大型开荒制造商；3）微型模块化核反映堆配置公司；4）核心开荒及自动化；5）核电运营。

　　国内方面欧洲杯投注入口，咱们提倡蔼然：1）受益于民众核电技俩审批重启和加快配置，自然铀需求有望超预期实现，中永久看好铀价核心上行；2）竞争款式牢固、附加值高的核岛开荒身手中的压力容器、蒸汽发生器、核主泵以及核泵轴承等；3）产物矩阵不停完善，单元价值量有望进一步普及的核电阀门身手；4）时候有望实现碎裂，国产替代出路稠密的乏燃料储运开荒身手；5）核电运营。