8月中旬以来，国内豆油期价豪恣位回落，产业链日益积攒的库存压力握续向豆油市集传导。好意思豆油期价区间轰动，好意思豆油库存超预期着落，好意思国生物燃料策略不竭影响好意思豆油需求远景。

　　好意思国需求预期莳植

　　好意思国农业部发布的压榨论说知道，搁置8月底，好意思国豆油库存为18.73亿磅，环比着落1.1%，同比下滑6.8%，为近7个月最低水平。好意思豆油库存超预期着落对好意思豆油期价产生复旧。好意思国生物柴油策略如45Z税收抵扣蔓延、RVO掺混考虑上调，平直加多豆油花消预期，2026年需求增量将在232万～318万吨，但仍靠近豁免策略的扰动。

　　近期，好意思国环境保护署批准了2016年以来部分微型真金不怕火油厂的生物燃料强制掺混豁免恳求，包括63项全面豁免和77项部分豁免，同期拒却了28项恳求。这是特朗普上任以来的初次裁决，在农业和动力界激勉争议。把柄好意思国可再生燃料尺度法案，真金不怕火油厂需掺混酒精和生物柴油，但经济勤快的微型真金不怕火厂可恳求豁免。尽管好意思国环境保护署的决定惩处了部分历史留传问题，但异日豁免量的分拨仍存在不细则性，尤其是好意思国环境保护署暗意不会追思2016—2022年的豁免量。

　　好意思国生物燃料策略通过强制掺混与原土化导向，显耀莳植好意思豆油中弥远需求预期，饶恕策略落地节拍、豁免争议及民众买卖重构等对市集的影响。好意思豆油期价短期受市集花样影响，中期仍靠近策略落地后供需均衡表的调理，异日仍需密切饶恕EPA终裁恶果和真金不怕火厂合规动态。

　　国内累库花样未变

　　国内豆油市集受原料大豆的影响。现阶段大豆供应无忧，市集恭候道判进展给国内远期供应带来进一步指点，从而细则远期合约的风险订价。短期大豆市集花样严慎，异日供应缺口预期受买卖远景影响，存在被证伪的可能。市集交游逻辑向更具有细则性的弱施行切换，豆油期价的资本复旧昭彰转弱。在油厂开工率握续高位脱手的布景下，豆油提货量处于历史高位，豆油周度成交量创积年同期新高。在产需双增花样下，需求增幅不足产量增幅，豆油累库趋势仍未更动。油厂豆油库存握续刷新年内高点，并攀升至积年同期第二高位。库存压力短期难以化解，成为压制豆油价钱的主要力量。固然本年国内豆油出口增幅昭彰，主要流向印度、韩国等地，可是从出口的全王人量来看，还难以化解国内日益攀升的库存压力。

　　现阶段，远期原料供应和资本波动仍靠近较大不细则性，产业链弱施行压力难以化解。由于豆油期价不仅受好意思豆油和相近油脂品种的影响2024欧洲杯官网入口，何况受买卖远景影响，豆油市集的交游环境复杂多变。跟着市集花样的变化，近期豆油期价在油脂市集合说明相对偏弱。（作家单元：宝城期货）